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营收规模与技术实力国内领先，即将上市的中巨芯能否引领电子化学材料国产替代？

中巨芯披露招股意向书，将于8月28日正式开启招股，本次公开发行股票约3.69亿股，IPO定价5.18元/股。

主营业务方面，公司主要从事电子湿化学品、电子特气和前驱体材料的研发、生产和销售。公司主营业务为电子湿化学品和电子特气，主要应用于集成电路、显示面板以及光伏等下游领域。

营业收入方面，最近三年内，公司的营收分别为4.00亿元、5.66亿元和7.99亿元，净利润分别为0.24亿元、0.33亿元和0.11亿元。而业绩未能持续增长的原因则是由于部分产品尚处于客户认证阶段，新产线投产尚未实现规模效应，中巨芯面临较高的折旧压力，且研发投入不断增大所致。

股东方面，大基金、巨化股份并列第一大股东，结合公司主营业务，也能看出公司为突破技术封锁的企业之一。

华东一家材料企业相关人士表示，集成电路对电子湿化学品的要求很高，公司和多氟多等国内少数企业的电子级氢氟酸在技术上处于国内领先位置，但中巨芯量产较早、有先发优势。

近三年，公司前五大客户合计营收占比保持在33%左右水平，SK海力士、中芯国际和华虹集团排名前列。其中，中巨芯已为中芯国际批量供应硫酸、氢氟酸、硝酸、氨水、氯气等产品五年；为华虹宏力批量供应电子湿化学品达八年之久。

但是，公司对其背后的第一大股东巨化集团十分依赖，不仅主营业务从巨化集团收购而来，其原材料供应也以巨化集团为主，此外，双方还存在大量的资金拆借等关联交易。而为了推动中巨芯的上市，作为公司第一大股东的巨化股份还曾签订对赌协议。

如果在上市后持续无法提高毛利率，扣非净利润持续亏损，将会对公司在资本市场上的估值造成影响。