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公司1H2023 营收同比减少4.54%，实现归母净利润3.28 亿元8 月30 日，公司公布2023 年半年报：1H2023 实现营业收入163.32 亿元，同比减少4.54%，实现归母净利润3.28 亿元（上年同期为-1.16 亿元），折合成全面摊薄EPS 为0.18 元，实现扣非归母净利润2.73 亿元，上年同期为-1.29 亿元，扭亏为盈。

单季度拆分来看，2Q2023 实现营业收入68.45 亿元，同比增长0.33%，实现归母净利润1.16 亿元（上年同期为-2.72 亿元），折合成全面摊薄EPS 为0.07 元，实现扣非归母净利润0.81 亿元，上年同期为-2.75 亿元。

公司1H2023 综合毛利率上升3.23 个百分点，期间费用率下降0.22 个百分点1H2023 公司综合毛利率为26.56%，同比上升3.23 个百分点。单季度拆分来看，2Q2023 公司综合毛利率为28.66%，同比上升5.56 个百分点。

1H2023 公司期间费用率为22.50%，同比下降0.22 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为15.54%/6.90%/0.002%/0.06%，同比分别变化+0.13/ +0.10/-0.45/+0.01 个百分点。2Q2023 公司期间费用率为26.78%，同比下降2.10 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.46%/8.25%/0.01%/0.07%，同比分别变化-0.28/ -1.28/ -0.54/+0.01 个百分点。

重点项目调改进展顺利，青岛即墨奥莱正式营业新开门店方面，1H2023 公司新开门店145 家，关闭门店135 家。重点门店调改方面，百联ZX 创趣场于2023 年1 月15 日试营业，是国内首座聚焦二次元文化的商业体。第一百货商业中心，聚焦品牌调整和空间增效，引入艺展、演艺、创意书店等业态。百联奥特莱斯广场（青岛?即墨）于2023 年4 月28 日正式开业，拥有100 多个国内外知名品牌。公司下半年将加快对百联西郊购物中心、第一八佰伴、东方商厦（旗舰店）、上海青浦奥莱等重点项目的调改工作。

下调盈利预测，维持“买入”评级

公司业绩基本符合公司于2023 年7 月14 日发布的业绩预告（预计实现归母净利润3.0-3.6 亿元），但考虑到下半年及未来消费复苏进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测7%/13%/17%至0.39/0.44/0.49 元。公司奥莱业态和购百等业态恢复态势良好，门店调改后有利于进一步增厚公司业绩，维持“买入”评级。

风险提示：消费复苏进程低于预期，购物中心改造后经营不达预期。